日本在房地产泡沫破裂的第一年1991年，直接以下跌65%作为开跌，这种跌法直接导致千万富翁变成千万负翁，家庭债务急剧恶性化导致日本经济长期沉沦。当年日本政府直接戳破泡沫的做法至今仍然在争议中。
曾经风光无限
日本股市从1985年到1989年，四年时间大涨197%；日本6大主要城市的商业区地价指数从1955年到1989年，34年时间涨了100倍。1987年底，日本股票市值已经占到全球股市总市值的41.7%，超越美国成为世界第一。
1985年的《广场协议》是原因吗
1985年9月22日签署的《广场协议》被通常解读成日本经济衰退的原因。但是天下会会天下反对这种以讹传讹的误读。
首先，《广场协议》并非只针对日本，当时签约方为五个：美国、日本、法国、联邦德国和英国。协议目的是改变美元对当时主要贸易伙伴货币高估的状况（据经合组织统计，从1980年到1985年，美元对当时主要发达经济体货币马克、日元、法郎、英镑的升值幅度达到约50%。美元大幅升值给美国出口带来巨大压力，1980年美国尚能实现经常账户顺差，但到1985年经常账户逆差占GDP的比重高达2.71%。），以此解决美国贸易逆差持续扩大的问题。
通过《广场协议》，1985年-1987年日元对美元升值超过50%，回到了1980年日元兑美元的状况。
其次，日元的升值带动了日本股市和房地产市场的繁荣，日本开始了全世界买买买的模式，不断购入海外资产又加大促进了股市和房地产市场的繁荣。
日本政府挤破泡沫的做法欠妥
日本前央行行长黑田东彦在2004年撰写的《日本汇率政策失败所带来的教训》的反思中指出：“造成严重通货膨胀和资产泡沫并不是日元升值本身，而是当时日本政府采取了错误的财政政策和货币政策。”
日本政府在面对外部压力时自乱阵脚，央行先是过度释放流动性、而后又过快收紧银根，连续出现决策失误才是造成日本经济陷入停滞泥潭的根本原因。
日本当年房地产的泡沫严重阻碍了实体工业的发展，日本政府为了保实体产业，选择主动戳破房地产泡沫，在短短的4个月时间里，日本央行向商业银行放贷的利率三次提升，一直提高到4.25%，一年后再次提高至6%，直接导致房价垮塌，房价下跌的第一年1991年，就跌了60%，此后一跌就是十多年。
房价和股市的大跌带来大量公司破产，仅银行和房地产公司破产数量就超过3000，上班族失业率、自杀率狂升，留下的薪资也大降，很多中年妇女因为家庭破产而离婚，大量女毕业生进入色情行业。
经济危机后
经济危机后，在房地产泡沫破裂后，日本实体企业在降低成本、提高效率方面下功夫，精益求精的生产成为了全球企业学习的典范。日本实体企业全面复苏，即使在泡沫破裂的1990年代和新世纪初，大到汽车，小到随身听，日本商品依然风靡全球。
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